Esta semana, el presidente Powell se dirigió al Congreso y presentó el Informe de Política Monetaria de junio. El proceso de testificar ante el Congreso es una farsa porque lo que dice la Reserva Federal no tiene relación con lo que hace la Reserva Federal. Podemos asumir que pocos miembros del Congreso realmente entienden la economía monetaria. Pero, ¿y si muchos de ellos lo hicieran, así como el público en general, podría la Reserva Federal realmente salirse con la suya?
Revisar el testimonio del Presidente ante el Congreso revela lo poco que la Reserva Federal y el Congreso saben sobre economía e ilustra lo ineficaz que es el testimonio ante el Congreso.
En su discurso, Powell enumera muchos de los programas de préstamos (Programa de Protección de Cheques de Pago, Programa de Préstamos para la Calle Principal y Programa de Préstamos de Valores a Plazo Fijo) pero cuando se trata del programa de compra de bonos corporativos, todo lo que ofreció fue:
Para apoyar el empleo y el gasto de las empresas de grado de inversión, establecimos dos facilidades de crédito corporativo.
Al igual que un adolescente que intentaba ocultar las compras realizadas con la tarjeta de crédito de sus padres, no enumeró explícitamente las facilidades de crédito corporativo Primarias y Secundarias por nombre. Sólo dijo las dos «facilidades de crédito corporativo», las únicas dos que tiene la Reserva Federal. Cómo la emisión de deuda a las corporaciones o el comercio de sus bonos en la bolsa de valores apoya el empleo o el gasto es algo que cualquiera puede adivinar. ¿Qué importa de todos modos? Incluso si dijera que 750 mil millones de dólares pueden ir a comprar bonos corporativos, ¿quién los detendría?
Pasó de la vaguedad al engaño rápidamente con la declaración:
Las herramientas que la Reserva Federal utiliza en virtud de su autoridad del 13(3) están debidamente reservadas para momentos de emergencia. Cuando esta crisis haya pasado, las guardaremos.
¿Qué dirá la Reserva Federal dentro de diez años, cuando «la crisis» haya quedado atrás pero siga utilizando estas facilidades de préstamo de emergencia? ¿O es que la crisis no está destinada a terminar?
Powell luego cita el informe económico:
Como se describe en el Informe de Política Monetaria de junio, estas compras han ayudado a restablecer unas condiciones de mercado ordenadas y han fomentado unas condiciones financieras más acomodaticias. A medida que el funcionamiento del mercado ha mejorado desde las tensiones experimentadas en marzo, hemos reducido gradualmente el ritmo de estas compras.
Aún no tenemos detalles sobre un «mercado ordenado» o «condiciones financieras acomodaticias», pero es seguro decir que la Reserva Federal, ni el Congreso sabe realmente lo que esto significa.
El presidente Powell no es el único banquero central que parece no haber leído nunca a Mises. El vicepresidente Clarida también habló de la política monetaria esta semana en un discurso en el que señaló:
Para mí, la estabilidad de los precios requiere que las expectativas de inflación permanezcan bien ancladas en nuestro objetivo del 2 por ciento, y daré una alta prioridad a la defensa de políticas que se dirijan a lograr no sólo el máximo empleo, sino también expectativas de inflación bien ancladas y coherentes con nuestro objetivo del 2 por ciento.
Por supuesto, desentrañar el tema con un objetivo de «inflación del 2%» y «máximo empleo» requeriría un esfuerzo de comprensión y refutación. Sólo podemos imaginar que pocos miembros de la sociedad han hecho esto.
Al igual que su jefe, el Vicepresidente también destacó lo temporal que serán los nuevos programas, ya que:
…son, después de todo, instalaciones de emergencia, y algún día, esperemos que pronto, la emergencia pasará.
Lamentablemente, ya sea «de emergencia» o no, podemos estar seguros de una cosa, el balance de la Reserva Federal no puede volver a disminuir, ya que esto conducirá a la «liquidez» y a otras emisiones inapropiadas de un mercado que no funciona: caída del mercado de valores, disminución del precio de los bonos, aumento de los tipos de interés, etc. Hemos cruzado el Rubicón.
La rendición de cuentas no significa nada si aquellos a los que se les debe rendir cuentas tienen poca comprensión de lo que se dice ni capacidad para afectar el resultado. Pocos funcionarios electos, o alguien en una posición de poder, tienen cualquiera de los dos.
