Europa lucha mientras el BCE simula saber lo que está haciendo

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Se rumorea que el Banco Central Europeo (BCE) está planeando detener su programa de flexibilización cuantitativa de cuatro años al final de esta semana cuando detendrá sus compras de activos mientras continúa manteniendo las tasas de interés en los niveles actuales de casi cero hasta el 2019. The Economist se lamenta de esta decisión «imprudente», argumentando que la economía europea sigue «vacilante», mostrando solo señales de crecimiento muy débiles e inestables.

Desde 2015, el BCE ha comprado bonos por casi $3 billones. Sin embargo, la inflación subyacente se ha mantenido bastante baja, las exportaciones han aumentado y disminuido, y la zona del euro no ha mostrado signos claros de recuperación después del colapso financiero de 2008. A tientas en la oscuridad, The Economist culpa a «el mal tiempo, las huelgas y una mala temporada de gripe» por el inestable inicio de 2018, y la baja demanda, tanto nacional como extranjera, por el sombrío panorama general.

Pero, de hecho, la economía europea es un paciente muy enfermo cuyo médico autonombrado, el BCE, lo está tratando con el mismo veneno que lo enfermó en primer lugar. También está juzgando la salud de su paciente al monitorear los signos incorrectos, es decir, buscar un poco de color en sus mejillas en lugar de un latido del corazón fuerte.

Mises (2009, 20) señaló ya en 1934 que

[…] la consecuencia inevitable e ineludible de la expansión del crédito… estaba destinada a conducir eventualmente a un colapso. Y lo que se recomienda principalmente como un remedio no es otra cosa que otra expansión del crédito, que ciertamente podría conducir a un auge transitorio, pero estaría destinado a terminar en una crisis correspondientemente más severa.

El mal funcionamiento actual de las economías europeas se basa en las malas inversiones antes del colapso de 2008 que no se permitió eliminar mediante el proceso normal del mercado y todas las malas inversiones provocadas por las rondas de QE emprendidas desde entonces. Los bienes de capital invirtieron erróneamente en más procesos indirectos durante el auge y después de que la caída permaneciera encerrada en propósitos improductivos. Las regulaciones asfixiantes por las que se conoce a la UE solo han dificultado a los empresarios salvar algunas pérdidas de la crisis y embarcarse en esfuerzos nuevos y realmente productivos. Como Mises (2009, 364) explicó,

Se han empleado bienes económicos que podrían haber satisfecho necesidades más importantes para la satisfacción de los menos importantes; solo en la medida en que el error que se haya cometido pueda ser rectificado por desvío a otro canal se puede prevenir la pérdida.

No es nada inesperado ver a las economías del euro luchando por recuperar fuerzas. La culpa la tiene la política monetaria. Por mucho que The Economist intente dar un giro positivo o incluso glamuroso a la banca central, al referirse a ella como una tarea «agonizante», que requiere una «búsqueda del alma» y «mantener la fe», solo logran subrayar una  vergonzosa verdad: la banca central es simplemente una tontería pasada de moda. Las previsiones sobre las decisiones de política que se toman son, en el mejor de los casos, vagas y epistemológicamente defectuosas, mientras que los expertos andan a tientas en la oscuridad con un mínimo conocimiento de las verdades económicas. Agregue política a la combinación, porque ningún banco central es realmente independiente, y tiene una institución que es inepta y peligrosa a la vez.

Como siempre, vale la pena volver al análisis convincente de Mises (Mises 2009, 21-22) desafortunadamente ignorado durante casi un siglo, y en lugar de esperar la recuperación, prepárese para una crisis en el futuro:

Las crisis económicas recurrentes no son más que la consecuencia de los intentos, a pesar de todas las enseñanzas de la experiencia y todas las advertencias de los economistas, de estimular la actividad económica por medio de crédito adicional. […] Y aunque la conclusión a la que conducen mis investigaciones, que la expansión del crédito no puede sustituir al capital, bien puede ser una conclusión que a algunos les puede parecer incómodo, pero no creo que pueda plantearse ninguna refutación lógica.

Para una versión más despreocupada del tema, puede pasar unos minutos jugando el juego del BCE, €conomia, que creo que se aproxima muy bien, en su simplicidad, al trabajo real de un banco central. Como puede ver a continuación, llegué al «banquero central del año» en mi primer intento, después de elegir algunos valores al azar.

Irónicamente, te dicen que has «golpeado el oro». Ojalá fuera así.


El artículo original se encuentra aquí.

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