¿Quién será el próximo gobernador del Banco de Inglaterra?

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Después de casi seis años ocupando el puesto más alto de la política monetaria británica, Mark Carney está a menos de un año del final de su mandato como Gobernador N°120 del Banco de Inglaterra, y el gobierno del Reino Unido ha comenzado formalmente la búsquedade su sucesor.

Es difícil saber con certeza qué individuos están siendo considerados activamente para el papel en este momento, especialmente dado el bien establecido ritual de humildad por el cual todos los probables candidatos afirman públicamente no estar interesados en reclamar el puesto más poderoso en el régimen monetario británico. Esta ambigüedad ha dejado espacio para especulaciones considerables sobre quién podría estar en la contienda, con la prensa financiera haciendo sugerencias más o menos creíbles de que el papel podría ofrecerse a cualquiera, desde la ex presidenta de la Reserva Federal, Janet Yellen, hasta la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde, e incluso al propio canciller británico Philip Hammond.

Sin embargo, ahora que el polvo ha tenido tiempo de asentarse un poco, cinco nombres parecen estar emergiendo como los principales favoritos en la carrera por convertirse en el próximo jefe del Banco Central de Gran Bretaña, tanto en opinión de los medios de comunicación como de los corredores de apuestas. Mientras que otros artículos han evaluado a estos candidatos en términos de su experiencia y habilidades de comunicación, sorprendentemente se ha prestado poca atención a sus creencias reales y a sus decisiones previas como formuladores de políticas monetarias, lo que probablemente será mucho más significativo en cuanto al impacto que podrían tener en la economía británica, si es que asumen la gobernación del Banco y en el momento en que lo hacen.

Sin embargo, antes de hacer la lista de los cinco candidatos más probables, dos breves menciones deben ir a Sharon White y Shriti Vadera, ninguno de los cuales se encuentra necesariamente en la cúspide de los candidatos potenciales, pero ambos han ocupado un lugar demasiado prominente en las discusiones de la gobernación como para ser desestimados de su consideración por completo. Ambos sufren de ciertas desventajas: La posición anterior más destacada de White ha sido la de directora ejecutiva de la agencia reguladora de los medios de comunicación Ofcom, un campo no relacionado con la política monetaria, aunque anteriormente trabajó para el Tesoro; Vadera, la presidenta de Santander UK, puede estar en desventaja por su «intenso» estilo de gestión y sus fuertes vínculos partidistas con el Partido Laborista. Sin embargo, el gobierno británico ha enfatizado repetidamente su compromiso con la diversidad como uno de los objetivos clave de este proceso de contratación, por lo que el estatus de estas dos candidatas como «mujeres de color» las mantiene en la carrera.

Andrew Bailey, 60 años, director ejecutivo de la autoridad de conducta financiera

La persona ampliamente considerada como la favorita para reemplazar a Mark Carney es el perenne miembro del Banco de Inglaterra Andrew Bailey. En la actualidad, el Sr. Bailey es el jefe del regulador bancario más poderoso de Gran Bretaña, la Autoridad de Conducta Financiera, y anteriormente ocupó varios cargos importantes en el Banco de Inglaterra, entre los que se incluyen los de Subgobernador (2013-16) y Cajero Jefe (2004-11).

Al no haber sido nunca miembro del Comité de Política Monetaria del Banco, el Sr. Bailey ha dejado poco registro de sus votos u opiniones sobre la política de tasas de interés. Sin embargo, una de sus reformas clave al frente de la FCA fue tomar medidas enérgicas contra las tasas supuestamente «injustas» que cobran los bancos comerciales, los minoristas de bienes de consumo de alquiler para comprar y otros pequeños prestamistas sobre los préstamos de consumo.

Como persona de perfil relativamente bajo, con un amplio conocimiento del Banco y de la economía británica, Bailey es la opción obvia de «par de manos seguras» para ver a la economía británica a través de la actual incertidumbre que rodea a Brexit, presumiblemente sin alterar significativamente la actual postura cautelosa del Banco.

Raghuram Rajan, 56 años, ex gobernador del Banco de la Reserva de la India

Lejos de ser otra persona de bajo perfil como Bailey, el segundo candidato más favorecido, Raghuram Rajan, podría describirse con mayor precisión como una especie de superestrella internacional en el mundo de la banca central. Actualmente es profesor de Finanzas en la Universidad de Chicago y fue Gobernador del Banco Central de la India de 2013 a 2016, antes de lo cual fue Economista Jefe del FMI (2003-2007).

Fue durante su mandato en el FMI que Rajan se hizo un nombre advirtiendo de la inestabilidad en el sector financiero ya en 2005, por lo que adquirió un prestigio considerable una vez que la burbuja inmobiliaria finalmente estalló. Desafortunadamente, su evaluación de las causas reales de la crisis financiera es algo menos impresionante; en su elogiado libro Fault Lines de 2010, atribuyó la caída de 2008 a la desigualdad de ingresos y al déficit comercial de Estados Unidos, entre otros factores.

Durante la primera parte de su mandato como Gobernador del Banco de la Reserva de la India, Rajan elevó las tasas a niveles relativamente altos con el fin de reducir la inflación, que descendió del 9,8% cuando asumió el cargo a un 3,8% menos que dos años más tarde; un récord relativamente bueno según los estándares de los banqueros centrales después de 2008.

Sin embargo, si el Sr. Rajan se convirtiera en el próximo Gobernador del Banco de Inglaterra, sería sólo el segundo titular no británico de ese cargo, inmediatamente después del canadiense Mark Carney. A la luz de la fragilidad de la economía del Reino Unido en la actualidad, por no mencionar la recepción negativa que se ha dado a muchas de las declaraciones de Carney sobre el Brexit, es probable que las posibilidades de que Rajan se convierta en Gobernador se vean considerablemente obstaculizadas por su condición de extranjero, en lugar de ser un iniciado que ya está profundamente familiarizado con la economía del Reino Unido.

Dame Nemat Shafik, 57 años, directora de la London School of Economics

En tercer lugar, según los corredores de apuestas, se encuentra el actual director de la LSE y ex vicegobernador del Banco de Inglaterra, Nemat Shafik, a veces conocido como Minouche Shafik. En contraste con la desventaja que podría sufrir Rajan debido a su condición de extranjera, Shafik es quien más se beneficia de sus antecedentes de cualquiera de los posibles candidatos. Al anunciar el inicio de la búsqueda del próximo gobernador del BoE, el gobierno del Reino Unido reveló que emplearía a Sapphire Partners, «una empresa de búsqueda de talentos que se especializa en la diversidad y que coloca a las mujeres en puestos de responsabilidad». Como mujer de color nacida en Egipto, el nombramiento de Shafik cumpliría con los requisitos de diversidad del gobierno, mientras que su formación en Gran Bretaña (LSE y Oxford, educada y con ciudadanía conjunta entre el Reino Unido y los Estados Unidos) probablemente la salvaría de las acusaciones de no estar suficientemente familiarizada con la economía del Reino Unido.

Durante su tiempo como vicegobernadora, Shafik formó parte del Comité de Política Monetaria del Banco desde mediados de 2014 hasta principios de 2017, lo que la convierte en la candidata de mayor rango (según los corredores de apuestas) con experiencia práctica real en la función más importante del Banco de Inglaterra. Durante las 29 reuniones del Comité de Política Monetaria en las que Shafik estuvo presente, votó abrumadoramente con el resto del Comité de Política Monetaria sobre los tipos de interés, votando 28 veces a favor de mantener los tipos en sus niveles de entonces, y una vez que votó a favor de la reducción de los tipos en la reunión del Comité de Política Monetaria de agosto de 2016, en la que se decidió por unanimidad recortar los tipos hasta el 0,25% tras el referéndum de salida de la Unión Europea. Shafik nunca votó a favor de aumentar las tasas de interés. Este hábito de votar con el rebaño durante su permanencia en el Banco ofrece poca información sobre sus puntos de vista sobre la política monetaria, o sobre el enfoque que podría adoptar con respecto a las tasas de interés si se convirtiera en Gobernadora. Una suposición segura, sin embargo, sería que ella podría favorecer una continuación cautelosa de la actual política expansionista en lugar de una subida de los tipos, potencialmente dolorosa pero necesaria.

Sir David Ramsden, 55 años, jefe del servicio económico del Estado

Siguiendo a Shafik en las apuestas está el funcionario de toda la vida Dave Ramsden, quizás mejor conocido como el hombre que personalmente persuadió al Primer Ministro Tony Blair de que Gran Bretaña no debería unirse al euro, en 2003. Ramsden ha ocupado diversos cargos de responsabilidad en la burocracia económica del gobierno durante las últimas tres décadas, entre los que se incluyen el de asesor económico jefe del Tesoro y el de Director General del Departamento de Empresas, Innovación y Competencias. Actualmente es el jefe del Servicio Económico del Gobierno, que es responsable de la contratación y asignación de economistas en todos los departamentos del gobierno central. Según The Guardian, Ramsden «es conocido por valorar una variedad de opiniones y ha hablado a favor de un enfoque más pluralista de la forma en que las universidades enseñan economía», características potencialmente prometedoras para un gobernador del Banco de Inglaterra.

Ramsden también ha sido uno de los vicegobernadores del Banco de Inglaterra desde 2017, lo que le ha permitido ocupar un puesto en el Comité de Política Monetaria, compuesto por nueve personas. Durante ese tiempo, Ramsden ha demostrado un enfoque muy cauteloso de las tasas de interés; en el transcurso de las 15 reuniones del Comité de Política Monetaria en las que ha estado presente, Ramsden votó a favor de mantener las tasas 14 veces, incluso cuando otros miembros del Comité de Política Monetaria estaban votando a favor de aumentarlas. La única ocasión en la que no votó para mantener las tasas fue en la reunión de agosto de 2018, cuando se decidió por unanimidad aumentar la tasa del Banco al 0,75%, su nivel más alto desde 2009. Estos votos a favor de mantener los tipos bajos indican que es probable que Ramsden no afecte ningún cambio significativo en la actual política a largo plazo del Banco de «normalizar» gradualmente los tipos de interés, y podría incluso ralentizar aún más el ya de por sí glacial progreso hacia unos tipos más altos.

Ben Broadbent, 54 años, vicegobernador de política monetaria del Banco de Inglaterra

Por último, Ben Broadbent se ha destacado de manera relativamente consistente en el primer escalón de candidatos potenciales para el próximo Gobernador del Banco. Broadbent construyó su carrera primero en el Tesoro y luego, al igual que Carney, en Goldman Sachs, antes de convertirse en vicegobernador del Banco de Inglaterra en 2014. Aunque Broadbent es un economista monetario reconocido internacionalmente, se enfrenta a varios obstáculos para convertirse en el próximo Gobernador del BoE, y no está claro si siquiera quiere el puesto. Parece ser considerado más como un tecnócrata distante que como un líder dinámico, y se ganó la reputación de hacer lo que los medios de comunicación llamaron eufemísticamente «errores de comunicación» después de que el año pasado se refiriera a la economía británica como «menopáusica», en el sentido de estar «más allá de su punto álgido y ya no ser tan potente». Broadbent se vio obligado a disculparse por estos comentarios después del alboroto que causaron, y desde entonces ha mantenido un perfil relativamente bajo.

Tras formar parte del Comité de Política Monetaria desde junio de 2011, Broadbent tiene con diferencia la mayor experiencia como responsable de la política monetaria del Banco de Inglaterra entre los candidatos de esta lista. En el transcurso de las 86 reuniones del MPC en las que Broadbent ha estado presente, ha votado 83 veces a favor de mantener los tipos de interés al mismo nivel, dos veces a favor de aumentar los tipos de interés, y sólo una vez a favor de reducirlos, en respuesta al referéndum de Brexit. Esto pinta un cuadro generalmente cauteloso, incluso polvoriento, de su postura sobre los tipos de interés. Sin embargo, cabe destacar que una de las dos ocasiones en las que Broadbent votó a favor de aumentar las tarifas fue en la reunión del Comité de Política Monetaria de noviembre de 2017, en la que no se pudo llegar a una decisión unánime y algunos miembros pidieron que se mantuvieran las tarifas, lo que sugiere que Broadbent no es al menos un perma-dove.


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