La caída de los productos básicos energéticos y del cobre muestra la fragilidad de la economía mundial y los riesgos para el comercio de reflación del consenso. Es fácil culpar de la reciente caída de los precios de los productos básicos al brote de coronavirus, pero la debilidad ya era evidente antes del brote.
Debemos recordar que la epidemia de coronavirus es, ante todo, una crisis humanitaria. Al final de este artículo, el número de afectados aumentó a más de 14.700 y el número de muertos a 305 ciudadanos. Nuestros pensamientos están con las víctimas y sus familias.
Esta epidemia no puede separarse de un evento que no ha acaparado muchos titulares el año pasado. El precio de venta al público de la carne de cerdo aumentó el año pasado en más del 80%. La inflación de los precios de los alimentos, a pesar de un bajo IPC oficial del 3%, y la escasez de suministro de carne y cerdo generaron un rápido aumento del consumo de animales salvajes, incluidos murciélagos y serpientes, lo que provocó un rápido deterioro de los controles sanitarios y una gran exposición a enfermedades como el coronavirus. Esta es una de las razones por las que el número de muertos y afectados está aumentando tan rápidamente. No sólo el coronavirus es más contagioso que otros virus similares anteriores, sino que el riesgo se extiende a varias provincias.
Todos esperamos que el brote se contenga rápidamente, pero también necesitamos hacer algunas estimaciones del riesgo económico. Según un estudio de Jong-Wha Lee y Warwick J. McKibbin, el impacto de la epidemia de SARS en la economía mundial alcanzó hasta 45.000 millones de dólares. Sin embargo, una vez que la OMS introdujo medidas decisivas y tras la contención de la epidemia, tanto el mercado de valores como la economía mundial reanudaron una tendencia al alza. Sin embargo, en 2003 China era sólo el 4% del PIB mundial y ahora es alrededor del 17%. Además, el nivel de comercio con China era también mucho menor. Nomura espera una caída del 2% en el crecimiento anualizado del PIB de China en un trimestre, lo que puede causar un efecto dominó en Japón, con un impacto de hasta el 0,4%, y en Hong Kong, hasta el 1,7%. El coronavirus es más contagioso pero menos letal que el SARS, por lo que se estima que el impacto económico es por lo menos cuatro veces mayor que lo que los expertos estimaron del brote de SARS, según Bloomberg, y algunos estudios elevan el impacto económico a 500.000 millones de dólares si la epidemia dura todo un año.
Es probable que los principales socios comerciales de China se vean afectados. Estados Unidos tiene un enorme déficit comercial, pero sigue siendo, con un 19%, el mayor socio comercial de China. Fuera de los EE.UU., Hong Kong (12,1%), debería ser el más afectado, seguido de Japón (5,9%), Corea del Sur (4,4%), Vietnam (3,4%), Alemania (3,1%), India (3,1%) y los Países Bajos: 73.100 millones de dólares (2,9%).
China ha cerrado todas las actividades comerciales en al menos 21 provincias, municipios y regiones, y las autoridades han dicho a las empresas que no reanuden sus actividades antes del 10 de febrero como mínimo. El año pasado, esas partes de China representaron más del 80% del PIB nacional y el 90% de las exportaciones, por lo que no se puede subestimar el impacto en la economía nacional y mundial.
Los mercados emergentes se enfrentan a un doble riesgo. Por un lado, es probable que el colapso de los precios de los productos básicos y el menor crecimiento del comercio tengan un importante efecto en las exportaciones, el crecimiento. Sin embargo, el otro riesgo importante proviene del debilitamiento de las reservas a medida que caen los ingresos de divisas, precisamente en un año en el que los vencimientos denominados en dólares estadounidenses superan el billón de dólares.
La Eurozona no es inmune. Su enorme superávit comercial también depende en gran medida de los mercados en los que China es el principal socio o un impulsor clave del crecimiento y el comercio.
Hasta ahora, la mayoría de estos riesgos son sólo suposiciones y muchos provienen de la especulación porque la extensión del brote no está definida en detalle. Por ello, es lógico que los mercados y los economistas vean una amplia gama de impactos. Una cosa, sin embargo, está clara. Las estimaciones del PIB mundial, la inflación y el crecimiento del comercio para 2020 que vimos a finales del año pasado van a ser reducidas drásticamente, y la probabilidad de una plena normalización del comercio y la actividad comercial en y con China a corto plazo es pequeña. Todos queremos una rápida resolución y una contención efectiva de la epidemia, y no más muertes, pero las ramificaciones económicas no pueden ser ignoradas.
Originalmente publicado en Dlacalle.com
